Двете „фабрики“-близнаци, стимулиращи глобалния растеж, са изложени на риск

Авторът е професорът по процедура Rene M Kern в Wharton School, основен стопански консултант в Allianz и ръководител на Gramercy Funds Management

Глобалната стопанска система и пазарите през предходната година неведнъж се опълчиха на комерсиалните войни, предизвестията за муден напредък и голям брой отрицателни шокове от геополитически катаклизми до офанзиви против независимостта на Федералния съюз на Съединени американски щати Резерв.

Бурното начало на тази година е знак, че сходни провокации надалеч не са отшумели. И тази година вложителите ще би трябвало да усвоят възходящите опасности за значими фактори за напредък през 2025 година

Миналата година световната стопанска система и пазари бяха подкрепени от две „ заводи “ под високо налягане, работещи с цялостна газ, предоставяйки позитивни резултати, които изненадаха даже най-опитните анализатори.

Първият мотор, фабриката на финансовия пазар в Съединени американски щати, се потвърди като знамение на финансовия инженеринг и успеваемостта на разноските, поддържайки обещанието за същински скок на продуктивността, който може да помогне на страната да се измъкне от дълговото си задължение. Въпреки сложността на изменящия се режим на парична политика, той сподели невиждана дарба да финансира трансформационен „ супер цикъл на ИИ “, дружно със сливания и придобивания и нормалните корпоративни и домашен потребности. Достатъчното гориво за нововъведения разреши на компаниите да порастват и да се уголемяват на цена, която би изглеждала извънредно ниска единствено преди няколко години.

Вторият мотор, китайската експортна фабрика, оказа помощ на страната да се отдели от големия американски пазар, без да осакати търговията и растежа. Силно адаптивна индустриална гигантска мощ обезпечи рекорден търговски остатък от 1,2 трилиона $ макар 20-процентния спад в доставките за Съединени американски щати. Това разреши поддържането на напредък от 5 % макар възстановяващия се бранш на парцелите и внимателната потребителска база, печелейки на държавното управление време за структурни промени, ориентирани към рестартиране на локалните мотори на напредък. По пътя Китай реализира голям прогрес в области като електрическите транспортни средства, зелената сила и телекомуникациите.

И въпреки всичко тези заводи с турбокомпресор също генерират обилни опасности. Самият размер на включен дълг покачва призрака на финансовите балони, изключително в случай че чудото на продуктивността, ръководено от изкуствен интелект, не успее да монетизира съгласно упованията. Потенциалът за мъчителен развой на понижаване на задлъжнялостта, който вреди на растежа и финансовата непоклатимост, е мъчно да се пренебрегне, изключително когато американските облигации и доларът се разпродават дружно, както стана тази седмица. Заразата от все по-крехкия пазар на японски облигации също заплашва стабилността на финансовите пазари в Съединени американски щати.

Междувременно Китай може да откри по-трудно намирането на пазари за своята експортна машина, освен заради цените и рестриктивните мерки при продажбата на артикули в Съединени американски щати. Нейните заводи към този момент тестват желанието на други страни да поемат пренасочени колета, изключително в Европа и други елементи на Азия.

Всичко това е част от по-големия феномен на по-широк набор от евентуални сюжети за 2026 година Колкото и да ни се желае, не би трябвало да се утешаваме от простата „ камбанообразна крива “ на резултатите с „ тънки опашки “ и преобладаваща възможност за продължаващ постоянен напредък и връх цени на активите. Вместо това, този централен сюжет с не повече от 50 %, относително невисок спрямо нормалното систематизиране на Bell, идва с две еднообразно евентуални благоприятни условия за „ дебела опашка “.

Благоприятната опашка е по-силна световна стопанска система, която се възползва по-рано, в сравнение с множеството чакат, от скока на продуктивността, захранван от изкуствения разсъдък на Съединени американски щати и китайските зелени технологии. Това би затвърдило сходен на 90-те години интервал на стабилно по-висок напредък, намаляващо дългово задължение и по-добро систематизиране на благосъстоянието. Другата опашка припомня повече за епохата на стагфлация от 70-те години на предишния век, белязана от световен протекционизъм, разрушителни облигационни и валутни пазари и финансово понижаване на задлъжнялостта.

За да се ориентират добре в това внимателно уравнение на разноските и изгодите, вложителите би било добре посъветвани да следват това, което Белинда Хил, сътрудника ми от Gramercy Funds, назовава „ запазете успокоение, продължете и се пазете от мазнините опашки ”.

Това предизвестява против мощното разчитане на пасивния метод на пазаруване на показателя, с който мнозина се усещат комфортно през последните няколко години. Това, което е належащо, е по-тактически метод изпод нагоре, който обръща в допълнение внимание на устойчивостта и проектите за деяние при изключителни обстановки.

Инвеститорите също би трябвало да бъдат гъвкави и да обмислят скоростта на приемане на AI, вместо да се концентрират единствено върху фирмите, предоставящи съществени модели. Те ще би трябвало да потърсят това, което евентуално ще бъде доста по-малък набор от спечелили, свързани с AI. Инвеститорите в дългови принадлежности, изключително, би трябвало да бъдат консервативни при оценката на силата на салдото и старшинството на финансовата конструкция. Като цяло вложителите не би трябвало да разчитат на това, което е работило добре предходната година. Те би трябвало да се приспособяват към корозивната мощ на двата огромни макродвигателя, които поддържаха пазарите и стопанските системи посредством това, което в този момент се е трансформирало в систематична неустановеност и неустойчивост.